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　　9月8日以来，各项8月份的宏观经济数据陆续发布。泓德基金表示，综合来看，8月国内经济运行保持平稳，物价水平边际有所改善，外需明显强于内需的态势仍在延续。泓德基金具体分析，一是从海关总署发布的货物贸易进出口数据观察，8月份，我国货物贸易进出口总值3.87万亿元，同比增长3.5%，出口、进口连续3个月实现双增长。前8个月，我国外贸顺差金额近7900亿美元，同比涨幅超过28%，再度创下历史新高。这不仅体现了我国外贸结构的持续优化，更凸显出在全球经济波动背景下中国制造的稳定竞争力，外需的强大韧性为国内经济的稳定发展提供了重要支撑。二是从国家统计局发布的

　　数据观察，8月份核心CPI同比上涨0.9%，涨幅连续第4个月扩大。工业品方面，PPI环比由上月下降0.2%转为持平，同比下降2.9%，降幅比上月收窄0.7个百分点。全国统一大市场建设纵深推进，企业无序竞争得到治理、重点行业产能治理有序开展，相关行业价格同比降幅收窄。三是从人民银行发布的金融数据观察，8月份M1存量同比较上月加快0.4个百分点至6%，创2023年1月份以来新高，流动性增速明显加快，经济活跃度提升。M2存量同比与上月的8.8%持平，M2-M1剪刀差收窄至2.8%。存款结构看，居民存款大幅少增，8月同比少增6000亿元，企业存款同比小幅少增503亿元，非银存款同比多增5500亿元。受益于股票市场走强、居民风险偏好提升，7-8月非银存款共计比2024年同期多增了1.94万亿元。

　　从债券市场来看，624行情以来，长债收益率总体上行。目前10年国债收益率（250011）在1.79%附近，30年国债收益率（25特别国债02）在2.08%附近，较6月24日分别上行14BP、23BP。短债收益率上行幅度明显更小。1年国债收益率1.40%，5年国债1.62%，分别较6月24日上行4BP、10BP。泓德基金表示，短的平稳，主要得益于央行对资金面的呵护。长的上行，是市场交易的结果，与经济数据关系有限。长期基本面预期向好、股债跷跷板效应的驱动等等，都有可能推动了收益率曲线的陡峭化。目前位置对配置盘的吸引力应该有明显提升，特别是在银行缺乏优质信贷资产的背景下。后续关注“反内卷”政策、商品走势。